Hvordan analyserer man en aktie på < 5 minutter?

Dette er en gennemgang af, hvordan man lynhurtigt analyserer en aktie og afgør om den skal på potentiel-købs-listen eller på nej-tak-listen. Forvent at du vil få en meget lang nej-tak-liste med denne metode, da vi jo leder efter de bedste virksomheder i verden.

Min analysemetode tager udgangspunkt i de oplysninger, der ligger på hjemmesiden Morningstar.com, da det er en gratis hjemmeside og dermed er informationerne tilgængelige for alle. Husk at benytte den amerikanske side, da alle disse informationer ikke findes på den danske side.

Jeg benytter oftest de engelske termer for de forskellige begreber, da det er de termer du vil finde i investerings-litteraturen, på nettet og ikke mindst i regnskaberne. Desuden er mange af termerne mig bekendt dårligt oversat til dansk.

Screeningsprocedure på morningstar.com:

Det kan virke uoverskueligt, men frygt ikke, der kommer en detaljeret gennemgang med forklaringer lidt længere nede på siden.

1.    Circle of competence
2.    Vækst
–      Stigende kurver for revenue, net income og operating cash flow
–      Revenue, Net income og Operating income skal vokse med >10% om året de seneste 3 år
3.    Profitabilitet og competitive advantage
–      ROIC > 15%, helst > 20%
–      Gross margin > 50%
–      Operating margin >15%
4.    Er det en vinder?
–      Trailing Return/Total return over de seneste 10år skal være > 10% om året
–      Overgår virksomheden indekset?

Hvis alle disse 4 punkter er opfyldt, har man med stor sandsynlighed fundet en potentiel kvalitetsvirksomhed.

Jeg gennemgår nu alle punkterne med VISA som eksempel. VISA er nemlig et godt eksempel på en kvalitetsvirksomhed.

1.    Circle of competence

Find virksomhedens Company Profile – og forstå den.

a)    På forsiden søges på VISA i søgefeltet i venstre hjørne.
b)   I linjen øverst står ”Summary” og i den højre spalte lidt nede på siden står Company Profile

c)    Vær sikker på at du forstår hvad virksomheden tjener penge på 

2.    Vækst er essentielt.
En virksomhed, der har stigende indtjening, vil over tid have stigende aktiekurs. Så simpelt er det. Du skal derfor finde fanen ”Financials”. Til vestre på skærmen kan du se kurver for Revenue og Net Income og hvis man klikker på ”Cash Flow” fremkommer en kurve over ”operating cash flow”.

For VISA er alle disse kurver stigende. Perfekt.

Klik nu på fanen ”Valuation”. Scroll lidt ned til ”Key Statistics”. Her finder man den procentvise årlige stigning i væksten over en 3-årig periode opgjort som henholdsvis Revenue, Operating income og Net income. Alle disse skal gerne være > 10%. Dette er tilfældet for VISA. Perfekt.

3.    Profitabilitet og competitive advantage (moats)

Dette handler om fortjenesten i virksomheden og om virksomheden har konkurrencefordele i forhold til konkurrenterne. Man benytter disse begreber:

ROIC: Return of invested capital. Tallet viser hvor god virksomheden er til at omdanne sin kapital til fortjeneste. Denne værdi skal være over 10%, gerne være over 15% og helst være over 20%.

Gross Margin % og Operating Margin %: Er disse over henholdsvis 50% og 15% indikerer det at virksomheden har konkurrencefordele sammenlignet med konkurrenterne.

Klik på fanen ”Operating Performance”

ROIC er 31%, Gross Margin% er 80% og Operating Margin % er 67%. De ligger dermed langt over det ønskede. Perfekt.

4.    Invester i vinderne:

Value-investorer er ikke interesserede i ”The Next Big Thing”. Vi er interesserede i de virksomheder, der allerede har vundet. Det er altså de virksomheder, der har vist at de over 10-15 år vedvarende og stabilt vækster med mere end 10%. Til dette benyttes Total Return % / Trailing Return %.

Klik på fanen ”Trailing Return”. Af tabellen fremgår at VISA over de seneste 10 og 15 år har haft et Total Return i % om året på henholdsvis 18% og 22%. Tallene for sammenlignelig industri er mindre, nemlig 13% og 20% og for Indexet er det 12% og 15%, så VISA opfylder alle kriterierne for både virksomheden selv (> 10%) og ligger over både den sammenlignelige industri og indexet som helhed. Perfekt.

Konklusion: VISA er på alle parametre egnet. Virksomheden kan dermed komme på potentiel-købs-listen.

Denne gennemgang er inspireret af valueinvestoren ”Compounding Quality”. Han er den valueinvestor der har lært mig allermest, og alt hvad han har skrevet kan virkelig anbefales.

Tillægsinformation:

DCF og dermed købsprisen er i dag (februar 2024) 313$ ved ønsket afkast på 15% og 202$ ved ønsket afkast på 15%.