Aktieanalyse af Alphabet (Googl)
Den 27. februar 2023 købte jeg aktier i internetmastodonten Alphabet. Jeg købte til kurs 90. Nedenfor gennemgås min baggrund for købet.
Er virksomheden inden for mit kompetencefelt (circle of competence)?
Ja, delvist. Jeg benytter Googles søgemaskine hver eneste dag, og det er faktisk den eneste søgemaskine jeg bruger. Jeg er ikke IT teknisk kompetent, men er på solidt brugerniveau.
Er regnskabet godt? Tjener firmaet penge?
Helt bestemt. Kurverne ser rigtig fine ud, også selv om de er fladet lidt ud de seneste 1,5 år.
Jeg vurderer også altid ROIC (return of invested capital), Net profit margin (Net income / revenue) og gældens størrelse:
ROIC er vedvarende over 20%
Netprofit margin er 21,2%
Gælden er på niveau med operating case flow for 1 år.
Alle parametre er fine her.
Er prisen rigtig?
Gurufocus.com udregnede DCF’en til 96,8$ i 1. kvartal 2023, hvis jeg satte ”discount rate” og dermed mit ønskede afkast til 15%. Jeg købte til kurs 90 og jeg havde dermed en sikkerhedsmargin (margin of safety) på ca. 8%. Inden jeg køber en aktie, efterprøver jeg altid deres beregning af DCF og jeg får ved min egen beregning DCF’en til næsten det samme som dem. Beregningen er omfattende, og man kan i dette link se hvordan man gør.
Insider salg og guru køb?
På flere hjemmesider, bl.a. Gurufocus.com, kan man under hvert firma se om firmaets ledende medarbejdere sælger ud af aktien. Det er vigtigt at undersøge, da stort salg kan være tegn på uregelmæssigheder i firmaet. Det er ikke tilfældet hos Alphabet.
Man jeg kan også se (link) om de store valueinvestorer (kaldet guruer) køber op i aktien, og dermed kan man få styrket sin beslutning. Det er tilfældet for Alphabet, hvor f.eks. Seth Klarman og Bill Ackman har købt aktien i 1. kvartal 2023, og den er ejet af mange andre af de store guruer. Der er aktuelt større køb end frasalg af aktien blandt guruerne, så også denne parameter er fin.
Konkurrenter:
I kommentarerne til virksomhedsregnskabet vurderer Alphabet selv at konkurrencen bliver hård de kommende år og nævner Microsofts Bing som en af deres største konkurrenter. Sammenligner man virksomhedernes økonomiske nøgletal har Alphabet og Microsoft sammenlignelige ROIC, Netprofit og 3 years revenue growth rate, så der er intet foruroligende ved disse tal.
Har jeg nogle bekymringer?
Virksomheden er så stor, at den nærmest har monopol. Både de amerikanske og EU’s konkurrencemyndigheder ønsker at begrænse deres markedsandel, men det vides endnu ikke hvordan. Det vides heller ikke hvordan de nye chat-robotter får indflydelse på vores måde at søge viden. Jeg har valgt at gennemføre købet trods disse usikkerhedsmomenter, da prisen trods alt virkede rigtig.
OBS:
Tallene og analysen er fra 1. kvartal 2023, hvor jeg købte aktien, og tallene er derfor anderledes, hvis man går ind på Gurufocus.com i dag, da der er kommet nye regnskaber siden. DCF (februar 2024) er aktuelt 117$ ved et ønsket afkast på 15%, og 184$ ved et ønsket afkast på 10%.
Indholdet på denne side er ikke udtryk for investeringsrådgivning men alene mine reflektioner og overvejelser omkring aktier og økonomi. Investering indebærer risiko og du kan miste dine penge – tænk dig derfor godt om.